Wednesday 6 May 2020

研究下日本城1373



為何vision會推日本城?是因為日本城是港澳唯一一家獨立上巿的百貨公司,惠康、百佳、新苗這是都是大集團企下,而且收入佔比好低,意思即是,就算就算這些大型超巿收入double,對大集團的整體表現根本不會有好正面的影響,但是,1373國際家居零售,就基本上只有日本城這間百貨,巿值細,所有消費者在這間店的消費都會直接記在公司的收入上,只要大家將部分日用品轉去日本城買,不起眼的零售股都可以有爆發性增長。



2019年4月-10月的半年業績






在上年香港社會運動事件時,香港日本城收入還能有7%的增長,實屬強勁,而下半財年的業績(11月至2020年3月)vision預測還能有增長,原來是至少一至三月,多了人買口罩、消毒和清潔用品,而本身日本城定位是民生消費,無論社會運動和疫情都不會對它的收入有負面影響,而且仲有增長。

而且,林鄭終於在4月份推出刺激經濟方案,其中:
1. 減人工-----補貼以某一「指定月份」*的50%工資作為 基礎計算,工資上限為每月18,000元, 為期6個月。分兩期支付僱主,第一期於 6月底前發放

截至19年10月31日,日本城有2240名員工,期內總員工成本為1.77億港幣,平均一名員工月薪1.3萬,香港日本城有311間,vision當平均每間店都有4個員工,只計門店都有1244名,包埋office和運輸,點都有近1500名,簡單數學,可省半年員工支出1500*13,000*0.5*6=5850萬

2. 減租金---
半年報指租金支出約1.9億,現在香港這個時勢,加租肯定是無可能,政府物業都要減租75%,vision保守估計(just guess)半年租金至少可以省10%,即1900萬

人工和租金加埋都已經省了近8000萬,而這8000萬應該會在20/21年度上半年(即2020年4月-2020年10月)才入帳,對比一下,日本城上半財年只賺4800萬,下半年就不作預測了,已經過去,買股票就是買未來。



現在已經5月份了,澳門的讀者朋友相信已有消費卡去消費,vision當然第一次時帶同家母去日本城買風扇買日用品,用股東身份去消費感覺是特別不同的。最近日本城做緊推廣,買3件滿100元8折,vision每次放工回家都會經過日本城,眼見店內人流比以前多了,希望小弟今次無計錯數啦。



提外話



  
一圖勝千言,年青人,一定要買科技股,一定要有QQQ 
 




13 comments:

  1. One more good stock : 900.HK(a supermarkets-related stock)

    Blogger "SeekForValue" has an analysis on it.

    ^_^

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    1. 900我都有聽過,不過就無深入了解,900只集中在香港巿場,而1373還有澳門和新加坡高增長,我較睇好1373

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    2. 1373.HK listed in 25Sep2013 at HK$2.81. Its NAV was HK$0.98/share at 31Oct2019. (Now share price HK$1.86)

      900.HK listed in 14Sep1995 at HK$1.26. Its NAV was HK$7.91/share at 29Feb2020. (Now share price HK$5.76)

      ^_^

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  2. Hi Vision, 我是澳門人, 亦持有1373, 但佔組合比例小, 些少諗法如下
    1.人工補助未必全數可減開支, 視乎管理層, 看香港寬頻的例子
    2.租金會遞減, 但搵唔到詳細的租約到期分佈
    3.報告入面個仟幾萬財務開支到底係咩費用, 對比利潤唔算少, 但無講係咩

    另外, 非常認同年輕人研究一下QQQ
    知道你考緊CFA, 少數勤力的 Macau friend, 加油!!

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    1. 日本城巿值太細,網上都好少公開資訊參考,不過管理層過往都誠實,派息年年增,買股票都係買管理層

      人工開支和租金當然最好有得減啦,不過最重要都係睇佢收入增長和經營情況,至少目前為止我都覺得幾滿恴,只要三個地方香港澳門新加坡一直有增長就得

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  3. 我都持有1373,穩定收息股一隻
    最近股價偏高
    我認為1.7以下係最理想的買入位

    稍後時間如果真係有熊三來臨
    相信有買入機會
    P

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    1. 老實講,買日本城收息好過買匯豐

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    2. 長遠網上購物對日本城影響可能都有
      視乎佢搶唔搶到個mkt share

      P

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    3. P兄,多謝留言。沒錯,這個也是個關注點,日本城也有開eshop,我也試過在eshop購物過,暫時只有香港可以上網買。它買滿100就送門店,買滿500就送上門,有時它的eshop做的優惠和門店一致,而且又送上門,幾好。

      我相信網購唔會完全取代實體零售,網購會搶左實體零售的分額,而實體零售之間又會有競爭,但到最後online和offline一定會結合,因為人類始終生活在現實世界。

      另外,香港是一個很特別的巿場,黃色經濟圈個效力和影響是深遠的,如果萬一日本城企錯邊,我都會即走

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  4. 有眼光,可以留意日本城嘅毛利同純利率。

    管理層係成本上控制得幾好,
    佢會喺商場入邊唔係太貴嘅地方租,
    同埋今年都難加租,更加有利控制成本能力

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    1. 日本城都係買黎放係到,無驚喜就收息,可能悶悶地會有驚喜都不定

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    2. 你睇返往績, 佢係好平穩地增長,股息年年上升,股價亦都有同一個升幅。

      而今年佢銷售會更加強勁,但係租金支出反有能下跌

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    3. 係 呢隻穩定升穩定收息,係好股

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